快讯摘要

美联储5月放缓缩表节奏，传递“不再加息”信号，市场预期降息概率提升。会议表达对通胀数据的失望，关注点转向资产价格和金融流动性。风险提示包括美就业市场、通胀、美股、金融流动性及中国基本面修复。

快讯正文

【美联储5月会议传降息信号，市场预期降息幅度提升】

美联储在5月的议息会议上调整了缩表节奏，将国债的到期再投资额度扩大至350亿美元，每月净缩减国债额度为250亿美元。此次会议传递出强烈的降息信号，与3月的议息会议相比，声明中新增了对通胀数据的担忧，反映出美联储对3月通胀数据的失望。此举引发了市场对降息的预期，美债收益率在会议结束后出现下行，市场定价的降息幅度也随之提升。

尽管本次会议与3月会议存在矛盾之处，但对通胀的担忧与放缓缩表的决策表明，美联储的关注焦点已从通胀和就业目标转向维护资产价格和金融系统流动性。4月以来，美股市场开始震荡调整，逆回购金额持续下降，尽管4月25日当周出现小幅反弹。同时，财政部加大了5月短债的发债力度，资产价格波动和财政部发债承接需求均指向货币政策的宽松。

在中国经济基本面企稳的背景下，短期美国通胀和就业市场缺乏令美联储满意的降息信号，后续宽松政策还需观察美股调整幅度和流动性状况。

风险提示：美国就业市场可能出现超预期的松动，通胀可能超预期回落，美股可能超预期走高，美国金融系统流动性可能超预期充裕，中国经济基本面修复可能弱于预期，PPI增速可能继续探底。