快讯摘要

博雅生物获华润医药控股，聚焦血液制品业务，采浆量增长至467.3吨，新产品上市，预计2024-2026年净利润增速分别为136.1%、9.4%、13.9%，给予买入-A评级。

快讯正文

【博雅生物：华润赋能转型血液制品专业化平台，采浆规模有望大幅提升】 博雅生物，一家综合性医药产业集团，其主营业务为血液制品，涵盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）和凝血因子等9个品种。2021年11月，华润医药控股博雅生物，将其定位为华润集团血液制品平台，致力于将公司打造为世界一流的血液制品企业。 依托央企股东华润的资源优势，博雅生物的采浆量从2017年的320吨逐年增长至2023年的467.3吨。公司通过挖掘存量单站潜能、整合内外部资源设立新单采血浆站、寻求行业内血液制品企业整合等三种方式，力图提升浆站总数与采浆规模，从而进入快速发展期。 在新产品上市及研发方面，公司已取得显著进展。PCC和Ⅷ因子分别于2020年底和2022年8月获批，成功丰富了血制品业务的产品结构。目前，PCC已在2023年达到CPA样本医院市场份额第三位，而Ⅷ因子自2023年3月开始批签发，正逐步推进市场开发与各省挂网准入。公司还在积极研发vWF因子、高浓度（10%）静丙、C1酯酶抑制剂等创新品种，预计在未来3年内陆续上市销售。 投资建议方面，考虑到公司在血液制品领域的领先地位、新产品的研发进展以及采浆规模的增长潜力，给予博雅生物“买入-A”的投资评级。预计公司2024年-2026年的收入增速分别为-29.3%、7.6%、12.6%，净利润增速分别为136.1%、9.4%、13.9%，对应EPS分别为1.11元、1.22元、1.39元，对应PE分别为29.8倍、27.3倍、24.0倍。给予公司2024年35倍的动态市盈率，对应6个月目标价为38.92元。 然而，投资博雅生物也存在一定风险，包括浆站拓展不及预期、产品市场推广及销售不及预期、剥离非血制品业务进度及相关损益的不确定性、竞争格局恶化、新产品研发不及预期、国家政策变化以及产品安全性导致的潜在风险等。投资者应充分了解并评估这些风险，谨慎做出投资决策。