快讯摘要

近期，李宁发布2023年财报，营收达275.98亿元，同比增长7%，归母净利为31.87亿元。公司库存管理显著改善，2023年库存增长仅2.68%，渠道库存健康度创五年新高。李宁商业运营效率提升，新店形象和经营模型升级，直营渠道收入增长29.59%。展望2024年，体育产业规模预计达5万亿元，李宁在行业赛道中具备成长潜力。

快讯正文

李宁财报分析：去库存成效显著，商业运营表现强劲

　　近期，国内体育运动服饰领先品牌李宁有限公司（以下简称“李宁”）发布了2023年财报。财报显示，公司去年营收达到275.98亿元，同比增长7%；归母净利为31.87亿元，净利率11.5%。经营性现金净额同比增19.8%，达到46.88亿元。

　　李宁的财报不仅揭示了公司过去一年营收增长和现金流强劲，还凸显了其在去库存方面的成效。2023年下半年宏观经济环境不佳，李宁迅速调整，提高商品和渠道运营效率，展现出卓越的商业运营能力。

　　库存管理显著改善

　　体育服饰行业库存管理至关重要，影响公司运营效率和财务状况。李宁作为国内领先品牌和上市公众公司，库存管理受到广泛关注。

　　财报数据显示，李宁的库存管理已显著改善。2021年存货同比增31.72%，2022年增36.94%，而2023年仅增2.68%。这一变化表明，公司库存增长趋势得到有效控制。

　　根据国信证券(002736)研报数据，李宁2023年渠道库存健康度较高。年末全渠道库销比降至3.6个月，为过去五年最低水平。

　　李宁集团联席CEO钱炜表示，公司库存管理水平达到过去5年来最佳。2023年年底，0-6个月内库存占比80%，7-12月库存占比14%，大于12个月库存仅占6%。

　　商业运营效率提升

　　李宁在库存管理改善的基础上，展现了出色的商业运营和渠道管控能力。2023年，公司精心规划店铺布局，优化渠道成本。

　　李宁推出全新第九代店面形象，超过230家九代店平均月店效超50万元人民币。此外，公司升级单店经营模型至2.0阶段，为提升单店效能和商品管理能力奠定基础。

　　2023年，李宁直营渠道收入增长29.59%，同店销售增长低双位数。公司积极处理低效店铺，改善店铺结构，并扩张在优质购物中心的业务。

　　李宁商品宽度和深度增加，专业鞋百万IP销量超1200万双。童装业务全年流水增长30%-40%，同店增长10%-20%。

　　李宁表示，将继续优化渠道布局，提供更佳的产品、购物和运动体验。将加速整改低效门店，专注提升门店效率。

　　展望2024年，李宁在健康库存和大店投入期结束后，有望轻装上阵。体育产业总规模预计达到5万亿元，体育产业增加值占国民生产总值比重将达到5%。

　　李宁在去库存后，库存运营指标健康，未来销量百万双级的跑鞋IP形成专业产品矩阵。结合当前李宁港股15倍PE，公司在体育产业赛道中仍具有一定的成长机会。$李宁(HK|02331)$

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