快讯摘要

近期，油价波动加剧，SC原油主力合约2405微涨至667.4元/桶，而BU沥青主力合约2406却小幅下降至3800元/吨。市场对原油价格敏感，但沥青需求疲软。山东炼厂加工稀释沥青理论利润降至-1200元/吨，炼厂复产意愿受压。沥青开工率虽有所上升，但整体库存水平微增。需求方面，3月沥青总消费量为近五年最低。展望后市，沥青市场供需双弱，价格预计区间震荡为主。

快讯正文

【上周油价波动加剧，沥青需求不振】 上周，SC原油主力合约2405上涨1.01%至667.4元/桶，而BU沥青主力合约2406则小幅下降0.31%至3800元/吨。这一价格波动反映了市场对原油价格的敏感性，同时也凸显了沥青市场的疲软态势。 本周原油市场波动加剧，油价在90美元/桶的高位进入震荡拉锯行情。由于稀释沥青升贴水高达-9美元以上，山东炼厂加工稀释沥青的理论利润降至-1200元/吨，利润亏损问题突出，压制了无原油配额的地炼复产意愿。与此同时，有原油进口配额的综合型炼厂尚有盈利，但这部分炼厂产量可提升空间不大，且出于利益考量转产焦化料更有优势，部分炼厂集中转产渣油。 从供应端来看，清明节后首周全国沥青开工率环比上升3%至29.5%，主要因为沥青主产区的山东、河北、华东沥青开工率均环比上行。然而，这并未带来开工率的增长，东北、华南地区沥青开工率环比下滑。市场预计4月计划排产量均值在221万吨左右，同比下降20%，环比下降2.8%，利润对供应负反馈效应明显。 在需求方面，以十四五高速公路里程完成情况来看，年内道路方向需求难以对沥青消费形成支撑。3月沥青总消费量为258万吨，其中道路方向为136万吨，为近五年同期最低水平，环比2月下滑50万吨(26%)。国内终端需求释放缓慢，北方地区以零散刚需为主，南方受降雨天气影响成交平淡。从54家样本炼厂出货量数据来看，截至目前24年累计出货量约506万吨，同比减少96万吨(15.9%)。周内厂库库存水平环比持平，贸易商库存累库趋势有所放缓，整体库存水平环比微升。 展望后市，沥青市场处于供需双弱格局，自身基本面矛盾相对有限。受成本端走强影响，沥青周内中枢上移。此前市场预测油价运行至90美元关键高位后波动或将加大，警惕原油下跌后沥青跟随下行的风险。近期沥青盘面下行走势印证了这一观点，但现货因深度亏损炼厂无让利空间，反而山东地区炼厂周内连续推涨，现货走势相对偏强，山东基差大幅走强。沥青自身驱动不足，短期走势预计区间震荡为主，中长期关注库存去化后供应低位下利润修复行情。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。