快讯摘要

美联储“无为”政策料提振权益资产，港股上涨弹性大，但需警惕三季度二次通胀风险。港股和A股估值优势明显，牛市初现。风险包括美国经济衰退、国内复苏不及预期和贸易战。

快讯正文

【美联储有望迎来月度级别宽松交易，但警惕三季度二次通胀带来的紧缩交易回归】

美联储在5月的会议中展现了“无为”的姿态，为权益类资产带来了喘息的机会。预计在未来1-2个月内，权益资产的表现将相对较强，港股的上涨弹性尤其值得期待。华尔街日报的Nick Timiraos将美联储的政策形容为“无为而治”。然而，这种宽松的政策也带来了二次通胀的风险，预计在三季度，美联储可能不得不提高中性利率预估甚至重启加息，以维护其信誉。

二次通胀的风险主要来自几个方面：5月宽松交易后，美债利率和金融环境的快速下行；三季度商品市场的易涨难跌；美国财政积累的TGA余额的释放；住房租金通胀预计在三季度拐头向上；以及长期通胀预期的走强。这些因素都可能导致美联储“无为”的结果必然是二次通胀下的“无治”结果。

尽管如此，三季度二次通胀下的紧缩预期回归下，国内资产可能再次承压。但预计股市低点已经出现，牛市的曙光已经初现。港股和A股的估值显著低于印度和越南等新兴市场股市，有望成为新兴市场基金资金的避风港，再创新低的可能性较低，港股和A股已经来到牛市初期。

然而，市场仍需警惕一些风险，包括美国经济的大幅衰退、国内经济复苏不及预期以及贸易战等。投资者在进行投资决策时，需要充分考虑这些潜在的风险因素。