快讯摘要

华鲁恒升2023年营业收入下降9.87%，净利润减少43.14%；2024年一季度营收增长31.8%，净利润增长36.3%。荆州基地项目投产助力增长，毛利率提高。投资建议维持“买入”，风险包括原材料价格波动等。

快讯正文

华鲁恒升2023年营收同比下降，2024年一季度回暖

【华鲁恒升2023年实现营业收入272.60亿元，较去年同期减少9.87%；归母净利润为35.76亿元，同比下降43.14%。】然而，2024年一季度公司营业收入同比增长31.8%至79.78亿元，归母净利润同比增长36.3%至10.65亿元。

在荆州基地一期项目投产的助力下，公司2023年第四季度实现新能源新材料销量增长，营收显著提升。尤其是辛醇、草酸、己内酰胺等产品放量，推动了公司业绩。此外，2024年一季度部分原材料价格的下降，特别是原料煤和丙烯的采购价格，进一步提振了公司毛利率，同比提高1.71个百分点，环比提高4.12个百分点，达到21.89%。

荆州基地首批项目的顺利投产，为公司长期成长注入了新动力。气体动力平台项目与合成气综合利用项目已成功投产，预计年产尿素100万吨、醋酸100万吨、二甲基甲酰胺（DMF）15万吨、混甲胺15万吨。这两个项目的建成，标志着公司煤-合成气-氨醇-有机胺/尿素/醋酸这一产业链布局的完整，预计将形成可观的经济效益。

市场对华鲁恒升的前景持乐观态度，预期公司2024-2026年EPS分别为2.1元、2.6元和2.8元，并给出了“买入”评级。然而，原材料价格的剧烈波动、项目进度及收益不达预期、欧美经济需求减弱、国内宏观经济复苏力度不够、行业竞争加剧以及不可抗力事件均可能对公司业绩构成风险。